The next tranche of international support for the beleaguered Greek economy is due, with Friday being the deadline for banks and other private sector holders of Greek sovereign debt to participate in the bail-out plan by agreeing to exchange or roll over their bond-holdings for up to 10 years. Without this private sector support, the €8bn of aid from the IMF and European Union will be blocked.

But investor and government concerns are mounting on whether the country can meet the conditions set to qualify for the loans, resulting in Greek one year bond yields rising to a record 82.1 per cent this week.Пришло время для следующего транша международной (финансовой) поддержки оказавшейся в тяжелом состоянии греческой экономики, и в пятницу наступает крайний срок, к которому банки и другие держатели суверенного долга в частном секторе должны решить, хотят ли они принять участие в плане финансового спасения. Для этого им необходимо согласиться владеть принадлежащими им облигациями еще до 10 лет. Без такой поддержки со стороны частного сектора пакет финансовой помощи в объеме €8 миллиардов, предоставляемый МВФ и Европейским Союзом, будет заблокирован.

Однако инвесторы и правительства все больше и больше сомневаются в способности Греции выполнить необходимые для получения кредита условия. Как результат, доходность по годичным греческим облигациям выросла за текущую неделю на 82,1 процента, поставив тем самым рекорд роста. (more…)

A number of well known and respected economists, central bankers and commentators are starting to call for a complete re-think of Western economic and financial policy. The US and the Eurozone have chronic deficits and tiny interest rates, yet despite such stimulative fiscal and monetary policies, both areas are facing the very real possibility of a double dip recession.

A recent paper by Andrew Haldane, Executive Director of the Bank of England’s Financial Stability division puts it down to psychology. He says, ‘Memories of financial disaster are now fresh, as after the Great Depression, causing an over-estimation of the probability of a repeat disaster. In these situations, psychological scarring is likely to result in risk appetite and risk-taking being lower than reality might suggest. Risk will be over-priced. Today, the very disaster myopia that caused the crisis may be retarding the recovery.’Ряд известных и уважаемых экономистов, председателей центральных банков, аналитиков начали призывать к полному переосмыслению экономической и финансовой политики Запада. В США и Еврозоне сложились хронические бюджетные дефициты и действуют микроскопические процентные ставки; при этом, несмотря на такую стимулирующую денежно-кредитную и налогово-бюджетную политику, оба региона оказались перед реальной перспективой второй волны экономического спада.

В своем недавнем докладе Эндрю Халдейн, исполнительный директор Управления финансовой стабильности Банка Англии, находит этому объяснение в психологических причинах: “Сегодня свежа память о финансовой катастрофе, как это было после Великой депрессии, и это приводит к переоценке вероятности повторной катастрофы. В таких ситуациях психологические травмы с вероятностью ведут к потере готовности к риску и к тому, что люди идут на риск в меньшей степени, чем это было бы оправдано реальным положением дел. Цена риска завышается. Сегодня та же самая катастрофическая близорукость, которая вызвала кризис, возможно, замедляет восстановление экономики”. (more…)

Published in The Moscow Times
By Andrey Borodin

Around the globe, there is a heated discussion among policymakers, bankers and analysts about the role of the major credit ratings agencies. This discussion was provoked after we witnessed their incompetence in rating collateralized instruments in the early 2000s. According to the U.S. Financial Crisis Inquiry Commission 2011 report, they were “key enablers of the financial meltdown” in 2007 and 2008. The discussion has been reignited recently by Standard & Poor’s decision to downgrade the U.S. credit rating.Автор: Андрей Бородин
Опубликовано в The Moscow Times

Во всем мире среди лиц, формирующих политику, банкиров и аналитиков идет оживленная дискуссия о роли основных кредитных рейтинговых агентств. Дискуссия началась после того, как мы стали свидетелями некомпетентности агентств в процессе присвоения рейтинга обеспеченных залогом финансовых инструментов в начале нулевых. По данным отчета Комиссии США по расследованию финансового кризиса, датируемого 2011 годом, эти агентства сыграли “ключевую роль в создании условий для финансового кризиса” 2007-2008 годов. Недавно дискуссия оживилась – после того, как агентство Standard & Poor’s приняло решение понизить кредитный рейтинг США.Veröffentlicht in The Moscow Times
Von Andrej Borodin

Weltweit diskutieren politische Entscheidungsträger, Banker und Analysten heftig über die Rolle der großen Ratingagenturen. Diese Diskussion entbrannte, nachdem wir Anfang der 2000er Jahre Zeuge ihrer Inkompetenz bei der Bewertung besicherter Finanzinstrumente waren. Laut dem Bericht der Untersuchungskommission zur Finanzkrise der Vereinigten Staaten von Amerika (FCIC) für das Jahr 2011 waren sie die „Hauptauslöser der Finanzkrise“ der Jahre 2007 und 2008. Die Entscheidung von Standard & Poor’s, die Kreditwürdigkeit der USA herabzustufen, hat die Diskussion vor kurzem neu entfacht. (more…)