The headline writers have been spoilt for choice this week: “Beware of Greeks taking gifts”; “What do the Greeks know about democracy?”; and, of course, “Another Greek tragedy”. Yet Athens’ economic woes are no laughing matter for the millions of Greeks who face a generation of hardship, debt repayment and sharply curtailed living standards. Hardly had the ink dried on the Eurozone’s latest bailout plan than Greek prime minister George Papandreou appeared to pull defeat out of the jaws of victory by calling for a referendum on the plan. Berlin and Paris promptly threatened to withhold the latest tranche of financial aid, forcing Papandreou to back down.На этой неделе авторам газетных заголовков было из чего выбирать: “Бойтесь греков, дары принимающих”; “Что грекам известно о демократии?”; и, разумеется, “Очередная греческая трагедия”. И все же экономические трудности Афин – не тема для шуток для миллионов греков, стоящих на пороге двух десятилетий (жизни целого поколения) трудностей, погашения долгов, резкого снижения уровня жизни. Не успели просохнуть чернила на последнем по очереди плане финансового спасения, предложенного Еврозоной, как премьер-министр Греции Георгиос Папандреу в одночасье чуть не превратил победу в поражение, призвав провести референдум для утверждения плана. Берлин и Париж мгновенно пригрозили, что задержат последний по счету транш финансовой помощи, вынудив Папандреу пойти на попятную. (more…)

European leaders finally unveiled a new package of measures to tackle the Eurozone’s debt crisis on 27 October. Support for the European Financial Stability Facility (EFSF) is to be increased from €440 billion to €1 trillion and private holders of Greek sovereign debt are to be offered 50% of their outstanding debt holdings. The markets initially welcomed the deal, with bank stocks rebounding impressively and major stock indices around the world registering 2-5% gains on the day.

While it will take at least a generation to get the Greek economy back on track, pledges to offer insurance on Eurozone members’ debt and attract greater private and public investment into the Eurozone are to be welcomed. Yet French president Nicolas Sarkozy was perhaps more prescient than he knew when he triumphantly described the agreement as “a credible and ambitious and overall response to the Greek crisis”.27-го октября европейские лидеры представили наконец пакет мер для борьбы с долговым кризисом в Еврозоне. Поддержка Европейскому механизму финансовой стабильности (EFSF) будет увеличена с €440 млрд. до €1 триллиона, а частным держателям суверенного долга Греции предложат 50% их вложенных во внешний долг Греции средств. Первоначально рынки положительно отреагировали на эту договоренность, и акции банков заметно пошли вверх, а основные фондовые индексы во всем мире в этот день выросли на 2-5%.

Для восстановления экономики Греции потребуется, как минимум, поколение. Однако обещания предложить страхование задолженности стран-участниц Еврозоны и в большем объеме привлекать государственные и частные инвестиции в Еврозону следует приветствовать. Однако президент Франции Николя Саркози, возможно, невольно пророчески охарактеризовал соглашение как “авторитетный, амбициозный и всеобъемлющий ответ на кризис в Греции”. (more…)

The Brazilian central bank’s decision to cut its main interest rate from 12% to 11.5% on 20 October has been cited as further evidence of the slowdown in the global economy. The argument goes that if one of the world’s biggest emerging markets is concerned about slowing growth, then the industrialised world really should sit up and take notice. Indeed, Brazilian GDP is now expected to grow by just 3.5% this year, far less than the 7.5% recorded last year, partly because of difficulties in the country’s key export markets but also because last year’s figure was buoyed by increased oil production.

There is a great deal of truth in this view but many analysts are missing the bigger picture in their relentless dash towards doom and gloom. The interest rate cut came after five successive increases and was prompted by the Banco Central’s desire to rein in the economy to dampen inflationary pressures. It is clear that Brasilia fears an economic slowdown and has now taken its eye off the perceived evil – inflation – to join in the western hemisphere’s battle against the four horsemen of the economic apocalypse: recession, stagflation, unemployment and collapsing confidence.Решение ЦБ Бразилии понизить свою главную процентную ставку с 12% до 11,5%, принятое 20-го октября, рассматривают как новое подтверждение замедления глобальной экономики. Аргумент звучит следующим образом: если на одном из крупнейших формирующихся рынках мира озабочены снижением темпов роста, промышленно развитым странам нужно взять это на заметку. Действительно, по скорректированным прогнозам, ВВП Бразилии должен вырасти в текущем году лишь на 3,5%, что значительно уступает прошлогодним 7,5%. Отчасти это объясняется трудностями на ключевых экспортных рынках страны, но также и тем, что более высокому прошлогоднему результату способствовал рост добычи нефти.

В этой точке зрения – немало правды, однако многие аналитики в своем безудержном пессимизме упускают из виду более широкую картину. В Бразилии ставку процента понизили после пяти успешных повышений, и шаг этот был вызван желанием ЦБ установить контроль над экономикой, чтобы ослабить инфляционное давление. Очевидно, что Бразилия опасается замедления темпов экономического роста и сейчас предпочла отвлечься от предполагаемого зла – инфляции – чтобы присоединиться к борьбе западного полушария против четырех “опричников” экономического апокалипсиса: спада, стагфляции, безработицы и утери доверия. (more…)